8月11日，南侨食物发布公告称，公司决定将募投技俩“扩产设立及技改技俩”达到预定可使用景色的日历由2025年9月展期至2026年6月。

　　事实上，南侨食物的募投技俩从执行以来，一经流程屡次展期，背后响应了公司主交易务增长停滞、盈利智商下滑的实践。

　　从技俩变更到产能闲置

　　2021 年 5 月，南侨食物通过 A 股 IPO 召募资金净额 9.91 亿元，运筹帷幄投向扩产设立、技改技俩及冷链仓储升级三大规模，其中重庆南侨淡奶油分娩加工基地技俩（简称 “重庆基地技俩”）被委托厚望。

　　可是，这一计策布局在随后几年中屡经转变：2022 年，公司调减天津、上海两地技俩资金，一起参加重庆基地技俩。2024 年 11 月，重庆基地技俩因地皮手续延伸、顶点天气及园区配套问题初次展期至 2026 年 3 月；2025 年 8 月，中枢的 “扩产设立及技改技俩” 再次展期至 2026 年 6 月。

　　南侨食物的募投技俩转变始于 2022 年，那时公司将天津南侨的冷冻面团分娩线执行主体变更为广州南侨，真金不怕火乳分娩线转由子公司天津吉好连络，并调减天津、上海两地技俩资金揣测 3.12 亿元，一起参加重庆基地技俩，旨在优化区域产能布局，响应西南阛阓的快速增长。

　　可是，重庆基地项辩论鼓吹却跌荡转变：地皮证获得较原运筹帷幄晚 14 个月，2024 年夏日荒僻高温导致工地停工，同期园区蒸汽管网修订未按运筹帷幄完成，迫使拓荒装配推迟；荷兰入口的聚会式油脂深重拓荒因欧洲动力危险延伸委用，维修备件供应周期延长。多重身分类似下，重庆基地项辩论资金参加进程罢休 2025 年 6 月仍不及 30%，而天津基地产能诓骗率始终低于预期，酿成 “朔方闲置、西南短少” 的难受时局。

　　与此同期，中枢的 “扩产设立及技改技俩” 在 2025 年 8 月再次展期，尽管该技俩已参加部分资金，但公司暗意需进一步优化产能布局以匹配阛阓需求变化。这一展期告成导致公司超 60% 的募投技俩堕入停滞，资金使用效果备受质疑。

　　行业窘境与资本压力

　　南侨食物的窘境骨子上是传统烘焙原料行业在耗尽升级海潮中遇到的典型挑战。公司中枢家具烘焙油脂（起酥油、植脂奶油）始终依赖 B 端餐饮客户，但连年来，耗尽者对反式脂肪酸、高糖家具的警惕倒逼产业链升级。数据知道，传统植脂奶油销量下滑，而资本更高的动物奶油虽增长却难以快速填补收入缺口。这一结构性矛盾告成体当今财务数据中：2024 年公司营收微增，但净利润显耀下跌；2025 年上半年净利润进一步下滑，毛利率亦出现较着放松。

　　资本压力的加重让转型之路雪上加霜。主要原料价钱高涨，但家具提价幅度有限，毛利率受到压缩；重庆基田主要原料乳脂依赖入口，受国外阛阓价钱波动影响，单元资本捏续上升。区域布局上，朔方产能闲置与西南需求增长酿成赫然对比：尽管西南地区需求增长，但冷链物流掩盖率低，终局配送资本较高。为此，2022 年调减的资金中大部分用于重庆基地冷链配套，试图弥补区域短板，却未能根蒂措置问题。

　　（注：本文系AI器具缓助创作完成，不组成投资冷落。）

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