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　　7月2日，风姿股份公告，拟以自有资金4800万元，收购控股子公司苏州晶樱光电科技有限公司（以下称“晶樱光电”）旗下8个光伏电站形貌公司100%股权。

　　风姿股份的功绩已亮起红灯。2025年一季报炫夸，公司达成生意总收入5.72亿元，同比暴跌42.55%；归母净利润-4247.8万元，由盈转亏且骤降165.88%。这份得益单与两年前公司唯利是图跨界光伏的情愫变成昭着对比。

　　公司将原因懊恼于“光伏板块订单减少”。事实上，面前窘境的种子，早在2022年那场备受争议的收购中就已埋下。

　　当年12月，风姿股份晓示以9.6亿元现款收购晶樱光电60%股权，跨界进犯光伏单晶硅片制造。彼时公司账上货币资金仅7.7亿元，前三季度净利润同比下滑57.25%，大额现款支付能力激勉质疑。

　　这笔往返疑窦重重，高达269.66%的评估升值率，与其时商场已预警的光伏硅片产能富余风险变成反差。意见公司晶樱光电金钱欠债率高达79.13%，近两年投资动作现款流抓续为负。

　　更令东说念主忧虑的是关系往返疑团。股权受让方南京华之廷的实践结伙东说念主韩莉莉，恰是晶樱光电的往返方之一。

　　上交所曾就此下提问询函，质疑是否“存在向大鞭策运送利益的情况”。如今看来，这些担忧正在演变为执行风险。

　　2024年5月，好意思国收紧东南亚光伏关税豁免，对柬埔寨等国光伏产物发起“双反”看望。这一决定奏凯导致柬埔寨太阳能板出口额同比骤降57.8%。晶樱光电的国际布局遭逢政策“黑天鹅”。

　　重创之下，风姿股份不得差别国际客户SOLAR LONG的应收账款进行债务重组。本年1月，公司晓示通过金钱抵债样子减少应收账款2966.8万好意思元，但剩余1275万好意思元货款仍靠近回收风险。

　　晶樱光电在柬埔寨的在建形貌堕入莫名境地。3GW产能的国际子公司“尚未投产”，而好意思国商场大门已然关闭。公司在功绩评释会中坦承，“东南亚产能已很难向好意思国出口”。

　　在功绩大幅下滑的同期，风姿股份的债务职守日益千里重。规矩2025年一季度末，公司金钱欠债率高达63.83%，同比高涨2.41个百分点。

　　更值得警惕的是有息欠债总和达30.05亿元，同比增多10.13%；有息金钱欠债率升至37.28%。财务用度中的利息开销增至2510.47万元，吞并着本已浅显的现款流。

　　应收账款风险通常高企。尽管应收账款较岁首着落6.94%至9.65亿元，但其与利润的比例仍高达1056.87%。这意味着一朝发生大领域坏账，将奏凯击穿公司利润缓冲垫。

　　风姿股份的“跨界瘾”由来已久。2014年11月，公司曾表示定增预案，拟募资30亿元进犯石油行业，议论在俄罗斯新建600万吨石油真金不怕火葬厂。十年昔时，该形貌仍在“论证中”。

　　梦兰银河动力形貌的恒久停滞，破钞着公司资源。在最新功绩评释会上，面对投资者“王人若干年了”的诘问，公司仅以“正在论证中”恢复。中俄远东配合黄金期的战术机遇，正在这一拖延中隐藏。

　　公司研发插足也深入疲态。2025年一季度研发用度仅1975.84万元，同比大降31.21%。在时代迭代迅猛的光伏行业，这一趋势可能进一步松开其竞争力。

　　风姿股份在最新功绩评释会中将晶樱光电2025年的蓄意定为“扭亏为盈”，但面对63.83%的金钱欠债率和30亿有息欠债，转型空间已相等有限。商场更存眷的是，当下一个极冷驾临时，风姿是否还有足够的“余粮”过冬？

　　注：本文创作借助AI器具集结整理商场数据和行业信息，勾搭援手不雅点分析撰写成文。

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使命剪辑：丁昊